주식 ETF 커버드콜이란? (뜻과 6개 종목 추천)

월급처럼 꾸준히 들어오는 배당금을 기대하며 커버드콜 ETF에 관심을 두는 투자자들이 늘고 있습니다. 안정적인 수익을 추구하면서도 추가적인 인컴을 창출할 수 있는 커버드콜은 변동성이 비교적 큰 2025년 더욱 주목받는 투자 전략으로 떠올랐습니다. 이 글에서는 커버드콜의 개념부터 다양한 전략, 추천 ETF까지 모든 것을 알기 쉽게 설명해드리겠습니다.

커버드콜 포지션의 정의와 기본 개념

커버드콜은 투자자가 보유한 기초자산(주식, 채권, 지수 등)을 매수하는 동시에 해당 자산의 콜옵션을 매도하는 투자 전략입니다. 여기서 콜옵션이란 특정 자산을 미리 정해진 가격(행사가)에 살 수 있는 권리를 의미합니다. 일반적인 전략은 옵션 매도를 통해 프리미엄을 받아 추가 수익을 창출하는 구조입니다.

예를 들어 설명하자면, A라는 주식을 8만원에 매수한 투자자가 있다고 가정해봅시다. 이 투자자는 1개월 후 A 주식을 9만원에 살 수 있는 권리인 ‘콜옵션’을 500원에 다른 사람에게 매도합니다. 이때 받은 500원이 옵션 프리미엄이 되어 분배금의 재원으로 사용되는 것이죠. 만약 한 달 후 A 주식 가격이 9만원 이하라면, 투자자는 프리미엄 500원을 온전히 수익으로 가져갑니다. 하지만 9만원을 초과할 경우 주가 상승에 따른 추가 이익은 포기해야 합니다.

이 포지션은 투자 시장에서 널리 활용되는 일반적인 전략 중 하나로, 특히 증시가 박스권에 갇히거나 완만하게 상승하는 환경에서 효과적입니다.

커버드콜 ETF의 작동 원리와 구조

커버드콜 ETF는 이러한 전략을 ETF 형태로 구현하여 일반 투자자들도 쉽게 접근할 수 있게 만든 상품입니다. 운용사가 ETF 내에서 기초자산을 매수하고 해당 자산의 콜옵션을 매도하는 과정을 대신 수행해주기 때문에, 복잡한 옵션 거래 지식 없이도 커버드콜 전략의 혜택을 누릴 수 있습니다.

수익원은 크게 세 가지로 나눌 수 있습니다.

1. 기초자산의 가격 상승으로 인한 자본이득
2. 기초자산이 제공하는 배당금
3. 콜옵션 매도를 통해 얻는 프리미엄

특히 세 번째 요소인 옵션 프리미엄은 시장 변동성이 클수록 높아지는 경향이 있어, 변동성이 큰 시장에서도 일정 수준의 수익을 기대할 수 있다는 장점이 있습니다.

보통은 월 단위로 분배금을 지급하는데, 이 분배금은 대부분 옵션 매도를 통해 얻은 프리미엄으로 구성됩니다. 월배당률이 1~3%대에 이르는 상품도 있어 ‘제2의 월급’으로 불리기도 합니다.

커버드콜 ETF 장단점

장점

1. 안정적인 인컴 창출: 정기적인 분배금을 통해 안정적인 현금흐름을 제공합니다. 특히 은퇴를 앞둔 투자자나 정기적인 수입이 필요한 투자자에게 매력적입니다.
2. 추가 수익 기회: 기초자산 보유만으로는 얻을 수 없는 옵션 프리미엄을 통해 추가 수익을 창출할 수 있습니다. 이는 특히 시장이 횡보하거나 소폭 상승하는 경우에 유리합니다.
3. 하락 리스크 완화: 옵션 프리미엄이 일부 손실을 상쇄해 주기 때문에, 기초자산 가격이 하락할 경우에도 손실 폭을 줄일 수 있습니다. 다만 완전한 하락 방어는 불가능합니다.
4. 접근성과 편의성: 개인이 직접 실행하려면 상당한 지식과 노력이 필요하지만, ETF를 통해 쉽게 이 전략에 접근할 수 있습니다.

단점

1. 상승 잠재력 제한: 가장 큰 단점은 기초자산 가격이 크게 상승할 때 그 이익을 온전히 누릴 수 없다는 점입니다. 옵션 행사가격 이상으로 자산이 상승하면 그 이상의 수익은 포기해야 합니다.
2. 하락장에서의 손실 위험: 프리미엄이 일부 손실을 상쇄해주지만, 기초자산 가격이 크게 하락하면 여전히 원금 손실 가능성이 있습니다. 커버드콜 ETF는 하락을 완전히 방어할 수 없습니다.
3. 회복 속도 제한: 시장이 하락 후 빠르게 회복될 때, 일반 ETF보다 회복 속도가 느릴 수 있습니다. 콜옵션 매도로 인해 상승 수익이 제한되기 때문입니다.
4. 상품 구조의 복잡성: 구조가 복잡하고 운용사마다 세부 구성이 다르기 때문에, 투자자들이 상품을 완전히 이해하고 비교하기 어려울 수 있습니다.

커버드콜 ETF 유형별 특징

행사가 기준 유형

1. ATM(등가격): 현재 기초자산 가격과 옵션 행사가격이 비슷한 수준에서 설정됩니다. 프리미엄이 높아 즉각적인 수익이 크지만, 상승 가능성은 크게 제한됩니다. 시장이 횡보할 것으로 예상될 때 적합합니다.
2. OTM(외가격): 옵션 행사가가 현재 기초자산 가격보다 높게 설정됩니다(예: 1% 높게). ATM보다 프리미엄은 적지만, 기초자산 가격이 일정 수준까지 상승할 경우 자본이득도 함께 누릴 수 있습니다. 완만한 상승장을 예상할 때 적합합니다.

옵션 매도 주기별 유형

1. 먼슬리(Monthly): 한 달 단위로 만기가 있는 옵션을 활용합니다. 거래 빈도가 낮아 비용이 적고 관리가 용이하지만, 시장 변동에 유연하게 대응하기 어렵습니다.
2. 위클리(Weekly): 일주일 단위로 옵션을 매도합니다. 먼슬리와 데일리의 중간 성격으로, 적절한 빈도로 시장 상황에 대응할 수 있습니다.
3. 데일리(Daily): 매일 새로운 옵션을 매도하는 전략입니다. 잔존만기가 1일 남은 옵션의 시간가치 감소가 가장 빠르기 때문에, 이론적으로는 높은 프리미엄 수익을 기대할 수 있습니다. 다만 거래 비용이 상대적으로 높고 관리가 복잡합니다.

최근에는 데일리 옵션을 활용하며 OTM 전략을 접목한 상품들도 인기를 끌고 있습니다. 이러한 상품들은 매일 1% 정도까지 시장 상승에 참여하면서도 높은 프리미엄 수익을 추구합니다.

시장 상황별 활용법

횡보장 또는 완만한 상승장

횡보할 때, 완만한 상승장에서는 가장 효과적인 시장 환경입니다. 기초자산 가격이 큰 변동 없이 움직이거나 완만하게 상승할 때, 옵션 프리미엄을 통해 추가 수익을 안정적으로 확보할 수 있습니다.

하락 예상 시장

기초자산 가격이 하락할 것으로 예상되나 불확실성이 큰 상황이라면, 즉각적인 현금화보다 커버드콜 ETF를 통해 일부 손실을 방어하며 시장 변화를 관찰하는 전략이 유효할 수 있습니다. 다만 확실한 하락장이 예상된다면 현금화를 고려해야 합니다.

강세장

강한 상승장에서는 일반 ETF가 더 유리할 수 있습니다. 상승장의 말미에서는 커버드콜로 전환하여 일부 수익을 보호하는 방안을 고려할 수 있습니다.

사이클 전환기

상승 사이클에서 하락 사이클로, 또는 하락 사이클에서 상승 사이클로 전환되는 시점에서는 일반 ETF 사이의 전환을 고려할 수 있습니다. 특히 하락 사이클에서 상승 사이클로 전환될 것으로 예상된다면, 커버드콜 ETF에서 동일 기초자산을 보유한 일반 ETF로 전환하여 상승 잠재력을 최대화할 수 있습니다.

2025년 주목할 만한 ETF 추천

미국 주식 기반

1. TIGER 미국나스닥100데일리커버드콜OTM ETF: 나스닥100 지수에 투자하면서 데일리 옵션 전략과 1% OTM 전략을 활용해 매일 1%까지 시장 상승에 참여할 수 있습니다. 연간 분배한도는 최대 20%이며, 초과분은 재투자됩니다.
2. KODEX 미국배당커버드콜액티브 ETF: 미국 배당성장주에 투자하면서 커버드콜 전략을 접목한 상품으로, 최근 1년 수익률이 25.5%를 기록했습니다. 배당과 자본수익을 균형 있게 추구합니다.
3. TIGER 미국배당다우존스타겟커버드콜2호 ETF: 미국 대표 배당주에 투자하면서 타겟 커버드콜 전략을 활용합니다. 2년이 채 되지 않아 약 10%의 배당성장을 보여준 안정적인 상품입니다.

국내 주식 기반

1. TIGER 배당커버드콜액티브 ETF: 국내 배당성장성을 갖춘 우량기업에 투자하면서 커버드콜 전략을 활용합니다. 2025년 3월 기준 연초 이후 수익률 11.91%로 국내 투자 커버드콜 ETF 중 수익률 1위를 기록했습니다.

눈여겨 봐야 할 ETF

1. RISE 미국AI밸류체인 데일리고정커버드콜: 콜옵션 매도 비중을 10%로 낮게 고정하여 상승장의 혜택을 더 많이 누릴 수 있도록 설계되었습니다. 상장 이후 15.69%의 높은 수익률을 기록했습니다.
2. SOL 미국500타겟커버드콜액티브: 옵션 매도 비중을 사람이 직접 조정하는 액티브 전략을 활용합니다. 시장 상황에 따라 유연하게 대응할 수 있는 장점이 있습니다.

• 읽을거리: ETF 종류 완벽 가이드 (2025년 최신판)

투자 시 체크포인트

다음 다섯 가지 체크리스트를 확인하는 것이 중요합니다.

1. 기초자산과 옵션의 일치 여부: 기초자산과 매도하는 옵션이 같은 자산을 기반으로 하는지 확인해야 합니다.
2. 효율적인 옵션 매도 주기: 먼슬리, 위클리, 데일리 중 어떤 주기로 옵션을 매도하는지 확인하고, 자신의 투자 성향과 맞는지 판단해야 합니다.
3. 기초자산의 상방 참여 여부: ATM인지 OTM인지에 따라 시장 상승 시 얼마나 상승 혜택을 누릴 수 있는지 확인해야 합니다.
4. 옵션 매매 시차 발생 여부: 일부 해외 자산 기반 ETF는 시차로 인해 옵션 매매가 지연될 수 있으니 운용사의 해외 현지 매매 가능 여부를 확인하는 것이 좋습니다.
5. 비용 효율적 운용방식: 실물 운용 방식인지, 합성 방식인지에 따라 비용 구조가 달라질 수 있습니다.

투자자를 위한 실전 전략 팁

1. 목표를 명확히 하세요: 커버드콜 ETF는 인컴 창출이 주요 목적인지, 아니면 하락 방어가 주요 목적인지에 따라 선택이 달라질 수 있습니다.
2. 상품명의 분배율 주의: 상품명에 표시된 7%, 15% 등의 수치는 확정 수익률이 아닌 목표 수익률임을 인지해야 합니다.
3. 토탈 리턴 관점으로 접근: 분배금만 보지 말고, 자본 수익을 포함한 전체 수익률을 고려해야 합니다. 과도한 분배는 장기적으로 원금을 훼손할 가능성이 있습니다.
4. 시장 상황에 맞게 전환: 시장 상황이 변할 때 커버드콜 ETF와 일반 ETF 사이를 전략적으로 전환하는 것을 고려하세요.
5. 장기 투자보다는 전술적 활용: 커버드콜 ETF는 주기적인 인컴 수익 확보가 주요 목적이 아니라면, 장기 투자상품보다는 상승장의 말미에서 전략적으로 활용할 수 있는 중단기 투자도구로 이해하는 것이 유리합니다.

• 읽을거리: 누가 고배당 ETF만으로 파이어족이 될 수 있다 말했나

마무리

커버드콜 포지션은 시장 상황에 따라 그 매력도가 달라지는 투자 방식입니다. 특히 고령화 시대에 인컴형 상품의 중요성이 부각되면서 커버드콜 ETF는 ‘제2의 월급’을 기대하는 투자자들에게 매력적인 선택지가 되고 있습니다.

하지만 복잡한 구조와 상승장에서의 제한적인 성과, 하락장에서의 원금 손실 가능성 등 단점도 분명히 존재합니다. 따라서 이러한 ETF에 투자할 때는 단순히 높은 분배율에 현혹되지 말고, 기초자산의 성과와 옵션 전략의 세부 내용을 꼼꼼히 살펴본 후 자신의 투자 목표와 시장 전망에 맞는 상품을 선택하는 것이 중요합니다.

2025년 불확실한 시장 환경 속에서 커버드콜 전략을 활용한 ETF는 적절한 분산 투자와 인컴 창출의 도구로 계속해서 주목받을 것으로 보입니다. 투자자 여러분의 포트폴리오에 맞는 최적의 ETF를 찾아 현명한 투자를 하시기 바랍니다.

참고자료

1. https://www.newsis.com/view/NISX20240716_0002812966
2. https://www.cmegroup.com/ko/education/courses/option-strategies/covered-calls.html
3. https://www.hankyung.com/article/2025011956731
4. https://uri1990.cafe24.com/contribution/43?sst=wr_datetime&sod=asc&sop=and&page=4
5. https://thisknow.tistory.com/79
6. https://brunch.co.kr/@@gNua/80
7. https://www.tossbank.com/articles/coveredcall