리스크 대비 수익률이란? (RRR, RAROC) | 제이노믹스 부동산 경제

리스크 대비 수익을 알면 투자가 쉬워집니다. — 리스크 대비 수익률이란? (RRR, RAROC) 3

여러분, 투자의 세계에서 많은 분들이 ‘높은 수익률’만을 좇다가 큰 낭패를 보는 경우가 많습니다. “어, 지난 분기에 30% 올랐대요!”라는 말에 현혹되어 무작정 뛰어들었다가 폭망한 경험… 한 번쯤 있으시죠? 여기서 우리가 놓치는 중요한 개념이 바로 ‘리스크 대비 수익률’입니다. 자, 오늘은 투자의 핵심이라 할 수 있는 이 개념을 쉽게 풀어보려고 합니다. 수익만 보지 말고 그 뒤에 숨어있는 리스크까지 함께 고려해야 진정한 투자 고수가 될 수 있거든요.

리스크 대비 수익률이란 무엇인가?

리스크 대비 수익률이란 단순히 ‘얼마나 벌었느냐’가 아니라 ‘그 수익을 얻기 위해 감수한 위험 대비 얼마나 효율적으로 벌었느냐’를 나타내는 지표입니다. 투자 수익을 단순 투입 대비 산출로만 계산하는 것이 아니라, 수익이 발생하는 과정에서 포함된 위험들을 고려했을 때의 실질적인 성과를 의미하는 거죠.

여기서 기본 공식은 간단합니다.

리스크 대비 성과 = 수익 ÷ 리스크

뜬금없지만, 이건 마치 자동차의 연비와 비슷합니다. 단순히 “서울에서 부산까지 갔다”가 중요한 게 아니라, “얼마나 적은 기름으로 효율적으로 갔느냐”가 중요한 것처럼요. 투자도 마찬가지입니다. 수익의 크기뿐만 아니라 그 수익을 얻기 위해 감수한 리스크의 크기를 함께 평가해야 진정한 투자 성과를 측정할 수 있습니다.

왜 단순 수익률만으로는 부족한가?

자, 이렇게 생각해 봅시다. A라는 투자는 10%의 수익을 냈고, B라는 투자는 8%의 수익을 냈습니다. 단순히 수익률만 본다면 A가 더 좋은 투자처럼 보이죠? 하지만 만약 A의 리스크가 B보다 훨씬 크다면 어떨까요?

예를 들어, A의 변동성(리스크를 측정하는 지표 중 하나)이 20%이고 B의 변동성이 5%라면? 수익률 대비 리스크를 계산하면 A는 0.5(10% ÷ 20%), B는 1.6(8% ÷ 5%)가 됩니다. 갑자기 B가 리스크 대비 수익률 측면에서는 훨씬 효율적인 투자로 보이지 않나요?

하이리스크 하이리턴

누구나 알고 있지만 실제로 투자할 때는 자주 잊어버리는 투자의 기본 원칙이 있습니다. 바로 “리스크와 수익은 비례한다”는 것입니다. 고수익을 원한다면 높은 리스크를 감수해야 하고, 안전한 투자는 수익률이 상대적으로 낮은 법이죠. 이걸 투자 세계에서는 ‘하이리스크 하이리턴’, ‘로우리스크 로우리턴’이라고 부릅니다.

무위험수익률(국채 같은 안전 자산의 수익률)을 상회하는 수익률을 얻기를 원한다면, 그것은 추가적인 리스크를 감내하겠다는 의미와 같습니다. 이러한 초과 수익을 ‘리스크 프리미엄’이라고 부르죠.

그런데 여기서 중요한 점! 높은 리스크가 반드시 높은 수익을 보장하지는 않습니다. 리스크는 ‘가능성’일 뿐이니까요. 높은 리스크는 큰 손실의 가능성도 함께 증가시킵니다. 아, 그러면 이게 도박인건가요? 네, 맞습니다. 다만 확률이 조금 더 투자자에게 유리할 뿐이죠.

주요 리스크 대비 수익률 측정 지표들

리스크 대비 수익률을 측정하는 다양한 지표들이 있습니다. 여기서는 대표적인 몇 가지를 살펴보겠습니다.

1. 샤프 비율 (Sharpe Ratio)

가장 널리 사용되는 리스크 대비 수익률 지표입니다. 무위험 수익률 대비 초과수익률을 표준편차(리스크)로 나눈 값으로, 단위 리스크당 얼마의 초과수익을 올렸는지 보여줍니다.

샤프 비율 = (포트폴리오 수익률 - 무위험 수익률) ÷ 포트폴리오의 표준편차

예를 들어, 샤프 비율이 0.5라면 리스크 1단위당 0.5단위의 초과수익을 창출했다는 의미입니다.

2. RAROC (Risk-Adjusted Return On Capital)

금융기관에서 주로 사용하는 지표로, 위험조정자본수익률이라고도 합니다. 위험을 조정한 수익(RAR)을 경제적 자본(Economic Capital)으로 나눈 값입니다.

RAROC = RAR ÷ Economic Capital

RAR(위험조정수익) = 수익 - 비용 - 예상손실(EL)

이 지표는 개별 자산의 위험을 계산하고, 각 사업부문에 자본을 배분한 후, 배분된 자본에 대한 수익률에 위험을 고려해 계산합니다 .

3. 위험보상비율 (Risk-Reward Ratio, RRR)

트레이딩에서 많이 사용되는 개념으로, 손실 가능성 대비 수익 가능성의 비율을 나타냅니다.

위험보상비율 = 예상 수익 ÷ 예상 손실

예를 들어, 100만원을 투자해 잠재적으로 300만원의 수익을 기대한다면, RRR은 1:3이 됩니다.

조금 더 넓게 봐서, 이러한 지표들은 모두 투자자가 감수한 리스크 대비 얼마나 효율적으로 수익을 창출했는지를 다양한 각도에서 측정하는 도구들입니다. 물론 각각의 장단점이 있으니, 투자 성격과 목적에 맞게 적절한 지표를 선택해 사용하는 것이 중요합니다.

투자 자산별 리스크와 적정 수익률

자, 여러분이 실제 투자에 활용할 수 있도록 주요 투자 자산별 리스크와 적정 수익률을 살펴보겠습니다.

1. 예금 및 저축 계좌

적정 수익률: 연 1%~2%
리스크 수준: 매우 낮음
특징: 원금이 보장되는 가장 안전한 자산. 인플레이션을 고려하면 실질 수익률은 마이너스가 될 수도 있습니다.

2. 채권

적정 수익률: 연 2%~5%
리스크 수준: 낮음~중간
특징: 정부 채권은 매우 안전하지만, 회사채는 발행 기업의 신용도에 따라 리스크가 달라집니다.

3. 주식

적정 수익률: 연 7%~10% (장기 평균)
리스크 수준: 중간~높음
특징: 단기적으로는 변동성이 크지만, 장기적으로는 인플레이션을 상회하는 수익을 기대할 수 있습니다.

4. 상장지수펀드(ETF)

적정 수익률: 연 5%~10%
리스크 수준: 중간
특징: 다양한 자산에 분산 투자하여 개별 종목 리스크를 줄일 수 있습니다.

읽을거리: ETF 종류 완벽 가이드 (2025년 최신판)

5. 부동산

적정 수익률: 연 4%~8%
리스크 수준: 중간
특징: 임대 수익과 자본 이득을 모두 기대할 수 있지만, 유동성이 낮고 초기 자본이 많이 필요합니다.

여기서 중요한 것은 모든 투자자에게 적합한 ‘정답’은 없다는 점입니다. 자신의 투자 목표, 시간 지평, 리스크 감수 능력에 맞게 포트폴리오를 구성해야 합니다. 그런데, 역시 존버가 최고의 전략이라는 농담도 있지만… 장기적인 관점과 분산 투자는 리스크를 관리하는 가장 기본적인 방법이라는 점은 부인할 수 없습니다.

효과적인 리스크 관리를 통한 수익률 최적화

리스크 관리란 “주어진 리스크 한도 내에서 리스크 대비 수익률을 극대화하기 위해 포트폴리오를 최적화하는 의사결정”입니다. 여러분이 실제로 활용할 수 있는 몇 가지 전략을 소개하겠습니다.

1. 분산 투자

가장 기본적이지만 가장 효과적인 리스크 관리 방법입니다. “모든 달걀을 한 바구니에 담지 마라”라는 격언처럼, 다양한 자산 클래스와 지역에 투자함으로써 개별 자산의 리스크를 줄일 수 있습니다.

추세추종전략은 네거티브 추세 구간에서는 포트폴리오 리스크를 줄이고, 긍정적인 추세 구간에서는 주식 비중을 늘리는 방식으로 리스크 대비 수익률을 높일 수 있습니다.

2. 적절한 투자 한도 설정

회당 얼마까지 손실을 감당할 수 있는지 명확히 설정하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 전체 투자 금액의 1%로 손실 한도를 정한다면, 1만만원 계좌에서는 10만원 이상 손실이 나지 않도록 관리하는 것입니다.

3. 리스크 측정과 모니터링

VaR(Value at Risk)과 같은 리스크 측정 도구를 활용하여 포트폴리오의 잠재적 손실 가능성을 정량화하고 정기적으로 모니터링하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 95% VaR가 100만원이라면, 95% 확률로 하루 최대 손실액이 100만원을 넘지 않을 것으로 예상할 수 있습니다.

그런데 이런 리스크 관리가 투자 수익률을 떨어뜨린다고 오해하는 분들이 많습니다. 사실은 정반대죠. 효과적인 리스크 관리는 장기적으로 안정적인 수익을 창출하는 핵심 요소입니다. 발할라로 가는 기차를 타지 않고 꾸준히 복리의 마법을 경험하고 싶다면, 리스크 관리는 선택이 아닌 필수입니다.

결론: 수익률만 보지 말고 리스크도 함께 고려하라

지금까지 리스크 대비 수익률의 개념과 중요성, 다양한 측정 지표, 그리고 효과적인 리스크 관리 방법에 대해 알아보았습니다. 투자의 성공은 단순히 높은 수익률을 얻는 것이 아니라, 감수한 리스크 대비 효율적으로 수익을 창출하는 것에 있습니다.

양반들이 말씀하시길, “무릇 투자의 신은 지난 10년간 매년 12%의 수익을 낸 사람이지, 한 해 100%의 수익을 내고 사라진 사람이 아니다”라고 하죠. 투자는 단거리 달리기가 아니라 마라톤이니까요.

여러분은 자신의 투자 포트폴리오의 리스크 대비 수익률을 어떻게 측정하고 관리하고 계신가요? 단순히 얼마를 벌었는지가 아니라, 그 수익을 얻기 위해 얼마나 큰 리스크를 감수했는지 함께 생각해보는 건 어떨까요?